뉴욕증시는 8월 17일(현지시간) 3대 지수가 나란히 내리며 한 주를 시작했습니다. S&P500은 0.52% 내린 7,745.06, 나스닥 종합지수는 0.32% 하락한 26,644.91, 다우존스 산업평균지수는 272.63포인트(0.51%) 빠진 53,459.78에 마감했습니다. 하락 폭 자체는 크지 않지만 문제는 배경입니다. 유가가 오르면서 인플레이션 기대가 자극됐고, 장기 국채금리가 동반 급등하며 주식의 밸류에이션 할인율을 끌어올렸습니다. 여기에 미·이란 지정학 리스크와 미국 소비자의 체력에 대한 의구심이 겹쳤습니다. 다만 지수가 급락하지 않은 것은, 투자자들이 이번 주 줄줄이 나올 유통업체 실적을 확인하기 전까지 관망하는 성격이 강했기 때문입니다. 참고로 직전 거래일인 8월 14일 종가는 S&P500 7,785.76, 나스닥 26,729.16, 다우 53,732.41이었습니다.

이번 하락장의 진짜 주인공은 채권입니다. 미국 30년물 국채금리는 약 6bp 오른 5.31%까지 치솟아 2007년 이후 최고 수준을 기록했습니다(종가 기준으로는 5.29% 부근). 2007년 금융위기 직전 고점인 5.44%가 사정권에 들어온 셈입니다. 10년물 금리도 5bp 오른 4.68~4.72% 수준으로 마감했습니다. 배경은 복합적입니다. 눈덩이처럼 불어난 재정적자와 장기물 발행 폭증, 5년째 연준 목표 2%를 웃도는 인플레이션(현재 3.4%), 그리고 AI 투자 자금을 조달하려는 기업들의 회사채 발행 러시가 겹쳤습니다. 지난주 미 재무부는 250억 달러 규모 30년물 입찰을 5.216%에 소화했는데, 이는 2001년 이후 최고 낙찰금리입니다. 바클레이스의 안슐 프라단은 “장기물 매도세에 역행하는 베팅은 여전히 권하지 않는다”고 밝혔습니다. 이달 들어 30년물 금리는 13bp 넘게 오른 반면 2년물은 12bp 하락해 커브가 가팔라졌는데, 이는 ‘경기는 식는데 물가는 안 잡힌다’는 시장의 판단을 보여줍니다. 이 흐름은 미국에만 국한되지 않아 캐나다 30년물은 2010년 이후, 독일 금리는 2011년 수준까지 올랐습니다.

지난 6월 17일 미국과 이란이 체결했던 60일 시한의 양해각서(MOU)가 8월 17일 만료됐습니다. 이 각서는 이란 핵 프로그램 최종 합의를 협상하는 동안 호르무즈 해협을 개방한다는 내용이었지만, 최종 합의 없이 시한이 끝났습니다. 이란 외무부 대변인은 연장 협상 가능성을 일축하며 “우리는 애초에 어떤 협상도 시작하지 않았고, 미국이 처음부터 양해를 위반했다. 따라서 60일이라는 문제는 의미가 없다”고 말했습니다. 트럼프 대통령은 “전쟁이 조만간 끝날 것으로 보지 않는다”고 밝히며 호르무즈 해협 문제에 개입하는 오만에 경고를 보냈습니다. 유가는 즉각 반응했습니다. 브렌트유는 $90선을 건드렸고, 8월 초 저점 대비 배럴당 약 $10 상승한 상태입니다. WTI도 배럴당 $82선에서 1.92% 올라 $82.81을 기록했습니다. 에너지 섹터 ETF(XLE)가 1.4% 오르며 시장 내 몇 안 되는 강세 업종이 됐습니다. 유가 상승은 휘발유·경유는 물론 항공·해운·제조 원가로 번지기 때문에, 이미 목표를 웃도는 인플레이션에 추가 압력을 가하는 경로가 됩니다.

홈디포가 오늘(8월 18일) 미국 동부시간 오전 6시 개장 전 2026 회계연도 2분기 실적을 발표했습니다. 매출은 479억 달러로 전년 동기 대비 26억 달러(5.7%) 증가했고, 시장 예상치였던 475억 달러를 웃돌았습니다. 기존점 매출(동일점포 매출)은 1.7% 증가했고 미국 내 기존점 매출은 1.3% 늘었습니다. 순이익은 48억 달러, 희석 주당순이익은 $4.79, 조정 희석 EPS는 $4.92로 시장 컨센서스 $4.71을 크게 상회했습니다. 리처드 맥페일 CFO는 “2분기 실적이 우리 기대를 뛰어넘었다. 고객들이 소규모 프로젝트에 계속 참여하면서 사업 전반에 걸쳐 광범위한 수요를 확인했다”고 밝혔습니다. 회사는 연간 가이던스도 그대로 유지했습니다. 총매출 성장률 2.5~4.5%, 기존점 매출 보합~2.0%, 매출총이익률 약 33.1%, 조정 영업이익률 12.8~13.0%, 조정 희석 EPS는 전년 $14.69 대비 보합~4.0% 성장입니다. 주택 구입 여력 악화로 신규 건설이 눌려 있는 상황에서 리모델링 수요가 버텨줬다는 점이 핵심입니다.

지금 미국 통화정책 논쟁의 방향은 한국 투자자들의 통념과 반대입니다. 연준은 7월 29일 FOMC에서 기준금리를 3.50~3.75%로 5회 연속 동결했는데, 표결은 9대 3이었고 반대표를 던진 베스 해맥(클리블랜드), 닐 카시카리(미니애폴리스), 로리 로건(댈러스) 총재는 모두 인상을 주장했습니다. 5년 넘게 2% 목표를 웃도는 물가를 잡으려면 금리를 더 올려야 한다는 논리입니다. 여기에 이란 사태로 인한 에너지 가격 상승이 겹치면서, CNBC에 따르면 9월 10일 FOMC에서의 인상 확률은 시장 가격에 상당 부분 반영돼 있습니다. 다만 확률 자체는 매우 변동성이 큽니다. 7월 고용지표가 크게 부진하게 나온 직후에는 인상 베팅이 급락해 동결 확률이 하루 만에 45%에서 60%로 뛰기도 했습니다. 금리 인상 시나리오가 살아 있다는 사실 자체가, 30년물 금리 5.3%와 주식시장의 소극적 흐름을 동시에 설명하는 핵심 변수입니다.

이번 주 증시의 밑그림은 ‘소비 둔화’입니다. 미 상무부에 따르면 7월 소매판매는 전월 대비 0.6% 감소해 2025년 5월 이후 가장 큰 낙폭을 기록했습니다. 시장은 0.1% 증가를 예상했고 6월에는 0.2% 증가였으니, 방향 자체가 뒤집힌 셈입니다. 자동차 다음으로 큰 항목인 온라인 판매가 2.3% 감소한 점이 눈에 띄는데, 일부 애널리스트는 통상 7월에 열리던 아마존 프라임 세일이 올해는 6월에 열린 기저효과를 지적합니다. 심리 지표는 더 나쁩니다. 8월 미시간대 소비자심리지수 예비치는 51로 7월 확정치 55.2에서 급락했고 시장 예상 54.5도 크게 밑돌았습니다. 현재여건지수 51.8, 기대지수 50.6으로 두 축이 모두 무너졌고, 1년 기대인플레이션은 4.2%에서 4.3%로 올랐습니다. 소득이 물가보다 빠르게 오를 것으로 보는 소비자는 8%에 불과합니다. 조앤 수 서베이 디렉터는 “고령층, 저소득층, 대졸 미만 소비자에서 큰 폭의 하락이 나타났다”고 설명했습니다. 골드만삭스도 세금 환급 효과가 사라지며 소비 증가세가 둔화될 것이라고 경고했습니다.

지수가 -0.5%에서 버틴 이유는 AI입니다. 블룸버그와 CNBC 보도에 따르면 앤스로픽의 2026년 2분기 매출은 115억 달러를 넘어섰는데, 이는 전년 동기 7억 8,700만 달러 대비 약 14배에 달합니다. 1분기 매출이 47억 3,000만 달러였던 점을 감안하면 단 3개월 만에 두 배 이상으로 뛴 것이며, 조정 영업이익 기준으로 첫 흑자 분기를 기록한 것으로 전해집니다. 이 소식은 지난주 후반부터 반도체·스토리지 종목 전반을 끌어올렸고, 8월 17일 나스닥100 선물은 장 시작 전 약 0.5% 상승한 반면 S&P500 선물은 거의 보합에 머물렀습니다. 즉 이날 시장은 ‘AI는 사고 나머지는 판다’는 구도였고, 실제로 나스닥의 하락 폭(-0.32%)이 S&P500(-0.52%)과 다우(-0.51%)보다 작았던 이유도 여기에 있습니다. AI 인프라 지출이 실제 매출로 회수되고 있다는 증거가 나오는 한, 금리 상승 국면에서도 기술주 방어력이 유지될 가능성이 큽니다.

AI 온기가 가장 뜨겁게 몰린 곳은 메모리입니다. 마이크론(MU)은 8월 17일 5% 넘게 급등하며 주가 $1,000선을 다시 넘어섰고, 샌디스크(SNDK)는 9% 급등해 이날 시장 전체에서 가장 두드러진 상승 종목 중 하나가 됐습니다. 배경은 명확합니다. AI 가속기의 핵심 부품인 HBM(고대역폭 메모리) 수요가 폭발하면서 DRAM·NAND·HBM 가격이 전방위로 뛰었고, 마이크론은 2026년 HBM 생산분이 이미 구속력 있는 계약으로 완판된 상태입니다. 데이터센터 매출이 전체의 56%를 넘어섰습니다. 다만 여기서 짚어야 할 위험 신호도 있습니다. 직전 거래일인 8월 14일에는 브로드컴(AVGO)이 5.9%, 어플라이드 머티리얼즈(AMAT)가 5.1%, 인텔(INTC)이 2% 급락하며 AI 밸류에이션에 대한 경계가 표출된 바 있습니다. 같은 AI 테마 안에서도 ‘가격 결정력이 실제 실적으로 확인된’ 메모리와, ‘기대가 선반영된’ 장비·설계 업종 사이의 차별화가 진행되고 있다는 뜻입니다.

이번 주 일정은 촘촘합니다. 오늘 홈디포를 시작으로 8월 19일(수) 타깃과 로우스, 8월 20일(목) 월마트가 차례로 2분기 실적을 내놓습니다. 홈디포·로우스는 고금리에 민감한 주택 관련 대형 지출을, 타깃은 비식품 재량소비와 매장 방문객·디지털 매출을, 월마트는 필수소비 흐름을 각각 보여줍니다. 월마트는 앞서 소비자들이 주유 패턴을 바꾸는 등 “재정적 어려움을 헤쳐나가는” 신호를 보인다고 언급한 바 있습니다. 오펜하이머는 월마트 투자의견을 ‘Perform’으로 하향하며 기존점 매출을 시장 컨센서스 3.8%보다 낮은 3%로 제시했습니다. 여기에 8월 19일 오후 2시(현지시간) 7월 28~29일 FOMC 의사록이 공개됩니다. 3명이나 인상을 주장했던 회의인 만큼, 의사록에서 인상 논의가 얼마나 구체적이었는지가 채권시장과 증시 모두를 흔들 수 있는 최대 변수입니다. 참고로 7월 회의 당시 실업률은 4.1%였습니다.

안전자산 쪽에서는 금이 소폭 올랐습니다. Yahoo Finance 집계 기준 금 가격은 0.80% 상승한 $4,472.90을 기록했습니다. 다만 이 상승은 순수한 안전자산 수요라기보다 달러 약세와 연준 금리 인상 기대의 후퇴가 맞물린 결과라는 해석이 우세합니다. 금은 지난 1월 29일 기록한 사상 최고가 약 $5,600 대비 여전히 20% 넘게 낮은 수준입니다. 변동성 지표인 VIX는 2.6% 내린 14.25로, 지수 하락에도 시장이 공포 국면에 진입하지는 않았음을 보여줍니다. 개별 종목에서는 스페이스X(SPCX)가 4.45% 상승했는데, 주주 명부가 공개되며 알파벳(GOOGL)이 5억 5,120만 주로 최대 주주에 올라 있고 피델리티가 3억 260만 주로 뒤를 잇는다는 사실이 확인된 영향입니다. 다만 약 3억 1,900만 주가 8월 20일부터 추가로 매도 가능해지는 점은 부담입니다. 반면 카바나(CVNA)는 7.3% 급락해 이날 S&P500 최대 하락 종목이 됐습니다. 고금리와 소비 둔화가 겹칠 때 가장 먼저 타격받는 업종이 자동차 할부 판매라는 점에서 상징적인 움직임입니다.